כמויות גדולות של זהב הועברו בשבועות האחרונים מאירופה – בעיקר משווייץ ומלונדון – לארה"ב, בעקבות איומיו של נשיא ארה"ב טראמפ להטיל מכסים גבוהים על ייבוא מקנדה וממקסיקו. האפשרות של העלאת המכסים גרמה למחירי הזהב בארה"ב לזנק הרבה מעל המחירים באירופה. הסערה כבר עברה והמחירים בין שני צדי האוקיינוס האטלנטי התאזנו, אבל הכמויות שהועברו היו הגבוהות ביותר זה שנים.

המקור לזינוק במחירים ולהתפתחות הפער הוא האיום שטראמפ יחיל מכסים שישפיעו על זהב, שהתגבר לאחר ההכרזה על מכסים על אלומיניום ופלדה. בעקבות האיום, עלו מחירי הזהב בניו יורק, מה שהציב בבעיה את הבנקים העוסקים בסחר בזהב, שהגדולים בהם הם HSBC הבריטי וג'יי פי מורגן האמריקאי. הבנקים מכרו זהב בחוזים עתידיים בארה"ב, כלומר התחייבו למכור בעתיד זהב במחיר מוסכם מראש. בין דצמבר למרץ עלו מחירי הזהב העתידיים ביותר מ-10%.

אותו זהב לא הוחזק בהכרח בניו יורק, אלא בלונדון, מחסן הזהב השני בגודלו בעולם. כאשר המחירים זהים ואין חשש ממכסים, לא מתעוררות בעיות – בעת הצורך, הבנקים מעבירים את הזהב מלונדון ועומדים בהסכמים תוך גריפת עמלות והפרשים שמנפיקים להם רווח. אולם עם התפתחות הפער ואיום המכסים, התעורר חשש שההעברה העתידית של הזהב מלונדון לניו יורק תהיה כרוכה בתעריף שיביא להפסדים.

בשלב ראשון מיהרו הבנקים להעביר זהב מלונדון לניו יורק כדי להתמודד עם החשיפה. בשלב השני זיהו הבנקים הזדמנות לגרוף רווחים אדירים. המחירים העתידיים של הזהב בניו יורק זינקו, והיכולת להעביר אותו ללא המכס הנוסף יצרה הזדמנות לרווחים גבוהים. הבנקים ימכרו זהב עתידי בניו יורק במחירים גבוהים שמשקפים אפשרות למכסים, ויעבירו אותם מלונדון ללא מכסים תוך גריפת רווח אדיר. כך התחיל המעבר הגדול של זהב לארה"ב.

אלא שבמהרה נוצר צוואר בקבוק, מפני שהעברת הזהב אינה פשוטה. הליך הוצאתו מהכספות לוקח זמן, וכך גם ארגון של מעבר מאובטח. נוסף על כך, בחלק מהמקרים המטילים בלונדון מעוצבים בצורה שונה מהתקן האמריקאי, מה שדורש נקודת מעבר נוספת בשווייץ להתכה מחדש. האירוע יצר זעזוע ואי-ודאות בשוק הזהב והציב סוחרים רבים במצבים מסוכנים. הכוונה לסוחרים עם התחייבויות ניכרות ללא גישה מיידית לכמויות מספקות של זהב.

טראמפ ממשיך ליצור זעזוע בכל כיוון. המשמעות לגבי השווקים היא מידה רבה של תנודתיות במחירים של נכסים מסוגים שונים, בהם זהב, מניות, נכסי קריפטו וסחורות. לכלכלה העולמית התנודתיות עלולה להקשות על השקעות, ייצור ויציבות מחירים. אולם עבור השחקנים הפיננסיים, זוהי עוד הזדמנות לגרוף רווח.