ארגון ה-OECD פרסם השבוע את דו"ח האמצע שלו לכלכלה העולמית ל-2025. תחזית הצמיחה העולמית השתפרה בהשוואה לתחזית מיוני, חרף העלאת שיעור המכסים בארה"ב לרמה הגבוהה מאז 1933. לארה"ב ולגוש האירו חזויה צמיחה כלכלית איטית ב-2025 ו-2026, והאינפלציה צפויה להתייצב בשיעורים נמוכים יחסית. הארגון מזהיר מאי-ודאות גדולה שעלולה לפגוע בצמיחה ולהגדיל את האינפלציה. בפרט הזהירו ב-OECD מהעלאת מכסים נוספת. כלכלני ה-OECD המליצו על מדיניות סחר מתואמת ובהסכמים ועל נוקשות במדיניות הריבית של הבנקאים המרכזיים. עוד הזהירו בארגון מההשפעה השלילית האפשרית של נכסי קריפטו על השווקים הפיננסיים.
הדו"ח כולל תחזיות כלכליות למדינות ה-G20, הכלכלות הגדולות המקיפות כ-90% מהתוצר העולמי. הארגון חוזה ש-2025 תסתכם בצמיחה עולמית של 3.2 אחוז, גידול של 0.3 נקודות האחוז מהתחזית ביוני. הצמיחה בארה"ב תסתכם ב-1.8% בשנה הראשונה לכהונת טראמפ השנייה, ותגיע ב-2026 ל-1.5% לפחות. ב-2024, שנתו האחרונה של ביידן, הכלכלה האמריקאית צמחה ב-2.8%.
בגוש האירו הצמיחה הכלכלית האיטית תימשך: 2025 תסתכם ב-1.2% צמיחה וב-2026 הצמיחה הצפויה עומדת על 1%. גרמניה, הכלכלה הגדולה בגוש, תצמח ב-0.3% ב-2025, לאחר שהצטמצמה ב-0.5% ב-2024. הייצור התעשייתי בגרמניה המשיך להצטמצם בשנה וחצי האחרונות, ונראה שגרמניה כבר אינה המעצמה התעשייתית שהייתה. גם בצרפת ובאיטליה צפויה צמיחה איטית. ספרד תמשיך עם צמיחה בריאה של 2.6%.
סין והודו הענקיות חזויות להמשיך בקצב צמיחה מהיר – סין עם 4.9% ל-2025 ו-4.4% ב-2026 והודו עם 6.7% ב-2025 ו-6.2% ב-2026. רוסיה, שצמחה ב-4.3% ב-2024, חווה האטה דרמטית ל-1% ב-2025, וצפויה לרדת ל-0.7% ב-2026. אם ההאטה החזויה אכן תתגשם, היא תקשה על רוסיה להמשיך לעמוד בהוצאות המלחמה. ארגנטינה צפויה להמשיך את השיקום הכלכלי גם ב-2026, עם צמיחה של 4.3%, תחזית מעניינת לנוכח המשבר שארגנטינה מצויה בו כעת.
האינפלציה (עליות המחירים) בכלכלות המתקדמות ב-G20 צפויה להסתכם ב-3.4% ב-2025, ולרדת ל-2.9%. ב-OECD הדגישו שהתחזית נתונה לאי-ודאות ושהתעוררות מחדש של עליות מחירים תסכן את תחזית הצמיחה. כלכלני הארגון המליצו לבנקאים המרכזיים להמשיך בגישה נחושה במדיניות הריבית, כלומר להיזהר בהפחתות הריבית ולהעלות את הריבית אם יש סימנים לחזרת האינפלציה.
גורם סיכון נוסף לתחזית הוא העלאות נוספות של מכסים. לכן מעודדים בארגון מדיניות סחר מתואמת המתקבלת בהסכמה בין המדינות. העלאה נוספת של המכסים מצד נשיא ארה"ב דונלד טראמפ, והעלאות הנגד שעשויות לנבוע ממנה, יגרמו לאי-ודאות שתפגע בהשקעות ריאליות ובסחר, ולכן בצמיחה הכלכלית.
שיעור המכס האפקטיבי של ארה"ב עלה, לפי הדו"ח, ל-19.5% בסוף אוגוסט, השיעור הגבוה מאז 1933. השיעור האפקטיבי על יבוא בברזיל, בהודו ובסין גדל בכשליש. ב-OECD קובעים כי ההשפעות המלאות של המכסים עוד לא הורגשו. נתונים המוצגים בדו"ח מראים שהסחר האמריקאי זינק עד אפריל, כנראה במטרה לנצל את הזמן לפני החלת המכסים, ומאז פחת בחדות.
האבטלה ב-OECD הראתה מגמות מנוגדות. השיעור הממוצע נמוך במונחים היסטוריים אבל עלה מאז 2022. בגוש האירו, חרף הצמיחה האיטית, השיעור נמוך. קוריאה, ברזיל, יפן, טורקיה, ספרד, איטליה ויפן ראו ירידה באבטלה, ואילו ארה"ב, הודו, קנדה, צרפת, גרמניה, אוסטרליה ובריטניה סבלו מעלייה באבטלה.
בנוגע לשווקים הפיננסיים, בארגון מצאו עלייה תלולה בערך המניות ברוב המדינות, לצד זינוק במחירי נכסי הקריפטו. השימוש במונח נכסים בנוגע לקריפטו מעיד על כך שכלכלני הארגון שוללים את השימוש במונח 'מטבע', מאחר שנכסי קריפטו אינם שימושיים ככסף. בארגון רואים בערך גבוה של נכסי קריפטו ובתנודתיות אפשרית שלהם סכנה למערכת הפיננסית, שכן הם נעשו יותר ויותר קשורים עם המערכת הפיננסית המסורתית. עוד הזהירו בארגון שבינתיים עליות ערך המניות אינן מגובות בעלייה תואמת ברווחים, ועלולה להתרחש נפילה אם המכירות והרווחים לא יעלו במהירות בשנים הקרובות.
